研究報(bào)告：南華期貨-棉紡織企業(yè)考察：利潤決定需求，需求決定價(jià)格-130428

股票名稱：	股票代碼：	分享時(shí)間：2013-05-02 07:53:41
研報(bào)欄目：期貨研究	研報(bào)類型： (PDF)	研報(bào)作者：傅小燕
研報(bào)出處：南華期貨	研報(bào)頁數(shù)： 13 頁	推薦評級：無
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【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

結(jié)論：
從棉花供需角度來看，隨著國內(nèi)外宏觀的逐步好轉(zhuǎn)（牛仔褲理論），企業(yè)經(jīng)營情況的改善，整體的用棉需求會(huì)增加，對于當(dāng)前國家拋儲(chǔ)，我們認(rèn)為拋儲(chǔ)政策量價(jià)會(huì)呈現(xiàn)“供給由松到緊，價(jià)格由低到高”。如果考慮到棉花進(jìn)口、企業(yè)庫存，那么整體供需環(huán)境會(huì)相對寬松。
寬松的市場環(huán)境對棉價(jià)而言不是利好，主要體現(xiàn)在兩方面：
一是被流通。國儲(chǔ)棉被企業(yè)競拍后被賣到流通市場成為可以流通的棉花二是被倉單。以現(xiàn)貨價(jià)19300注冊成倉單，交到9月，那么倉單理論價(jià)格為21000左右；而如果交倉單劃算，后市也有被注冊成倉單（當(dāng)然這是違反拋儲(chǔ)規(guī)定的，但現(xiàn)實(shí)是轉(zhuǎn)圈棉等現(xiàn)象存在）

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