【A股市場大勢研判】
弱勢整理繼續(xù)觀望
盤中特征：
周四滬深股指低開低收弱勢整理。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】上證指數(shù)收于2141.61點，下跌18.85點，跌幅0.87%，成交886.4億元；深成指收盤8444.41點，下跌108.96點，跌幅1.27%，成交966.0億元。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）兩市成交量較周三萎縮96.69億元。23個申萬一級行業(yè)指數(shù)中，房地產、黑色金屬和餐飲旅游板塊領漲，商業(yè)貿易、信息服務和農林牧漁等板塊領跌。個股方面，終盤兩市816只上漲，208只平盤，1546只下跌，其中珠海港，海鷗衛(wèi)浴等22只個股漲停，東晶電子，博林特等21只個股跌停。
后市研判：
周四股市低位窄幅整理，量能進一步萎縮，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)殺跌，臨近三中全會市場謹慎氛圍較濃，暫宜觀望。
臨近會期市場謹慎氛圍較濃。三中全會日期確定，此前影響市場情緒的不確定性有所緩解，改革預期猶在，但臨近會期市場謹慎觀望氛圍將較濃厚。
經濟預期有向上空間。1）9月中旬以來的市場調整很大程度上是旺季不旺引發(fā)經濟預期重又回落的反映，9月份的數(shù)據(jù)雖然沒有對經濟復蘇實現(xiàn)證偽，但也未能消除市場疑慮，當前市場對四季度乃至明年的經濟預期已經下降。2）申萬10月上半月調研指數(shù)超預期回升、10月上旬發(fā)電量環(huán)比好于季節(jié)性、匯豐PMI初值創(chuàng)7個月新高，先行指標向好，我們認為也許四季度經濟不像大家之前想象的那么差，經濟預期有提升空間，關注本周的官方PMI和匯豐終值。
資金面維持偏緊格局。近期央行繼續(xù)暫停逆回購，加之財政繳款等因素，市場利率再度飆升，本周央行雖然恢復逆回購，但兩個期限中標利率均上調，反映央行仍持偏緊態(tài)度，也引導市場利率居高不下。我們認為一方面6月事件猶在目，錢荒是各方都竭力避免的，內部流動性可控，就業(yè)市場不景氣延后QE退出預期，外圍流動性沖擊減弱；另一方面本輪市場反彈主要還是存量資金所為，并非受到流動性推動，流動性趨緊確實構成負面因素，但其負面影響有限。
結構性風險繼續(xù)釋放。本周指數(shù)跌宕起伏，一度在金融、電力等權重股帶動下反彈，但創(chuàng)業(yè)板和題材股已風光不再，三季報低于預期的品種也遭遇殺跌，結構性風險的釋放打擊了市場人氣，市場情緒低落，恢復需要一段時間。
操作策略：觀望，等待企穩(wěn)。
 （主持人：李筱璇A0230511040044）
【市場熱點】
估值優(yōu)勢受到追捧拐點行業(yè)更為耀眼本周市場一度出現(xiàn)了較大的震蕩，創(chuàng)業(yè)板的盤中跌幅曾經達到5%以上，而這還是在日線五連陰的前提下形成的，這無疑表露出市場中主流機構的持股信心開始出現(xiàn)動搖。事實上我們看到，在過去的10個月中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的最大漲幅達到了150%，獲利盤的大量堆積使得在臨近歲末的時點上紛紛出現(xiàn)落袋為安、獲利了結的心態(tài)實屬正常，而由于羊群效應的存在，這種獲利盤很容易形成某個時點上的多殺多，因而我們判斷，此后一段時間中，這樣的寬幅震蕩的局面仍將會出現(xiàn)。
那么在這樣的市場環(huán)境中，選股策略和此前會有明顯的改變。在季報公布之后，由于市場情緒的變化引發(fā)的估值的重新排序。由于進入到收官階段，市場的防御情緒將逐漸上升，因此成長股即便是最好的情況也將是分化，高估值、不確定在此期間最為危險，而市場更可能追捧行業(yè)需求相對穩(wěn)定、公司業(yè)績增長較快、確定性高、以及具備估值優(yōu)勢的成長股，比如醫(yī)藥、大眾消費品和少量優(yōu)質成長，完成估值切換。
另一條道路則是拐點行業(yè)在無法證偽的期間熱點將繼續(xù)向縱深展開，我們此前就提到的光伏熱點很有可能是四季度的明星，這是目前大概率認為業(yè)績拐點出現(xiàn)的行業(yè)，上游過度建設導致下游成本大降，政府連續(xù)補貼表明立場，最關鍵的在于在明年二季度前，這個行業(yè)的拐點出現(xiàn)無法證偽，與此相仿的是LED應用行業(yè)。
 （主持人：曹祎琛A0230511040069） 
 【潛力股推薦】
美克股份（600337）：投資評級：買入：期限：中線
三季報業(yè)績符合我們預期，超出市場預期。公司13年前三季度實現(xiàn)收入19.07億元，同比增長4.0%；（歸屬于上市公司股東的）凈利潤為1.20億元，同比增長1378.4%；合EPS0.19元，完全符合我們三季報前瞻中的預期（yoy1371%），超市場預期。其中13Q3實現(xiàn)收入6.54億元，同比增長12.3%；凈利潤4957.47萬元（同比扭虧，12Q3因股權激勵提前終止，費用加速計提，當期虧損）。
內銷美克美家管理改善初見成效，單季收入提速；訂單增勢良好，預收款項明顯增加。13Q3公司收入同比增長12.3%，較上半年的0.1%明顯提速。受制于人員流失的問題，批發(fā)和出口業(yè)務13Q3同比仍有所下滑。內銷方面，13年的主要方向在于內部流程和品牌定位的調整；預計系列改善措施效果初顯，13Q3收入增長在20%以上（較上半年的15%加快）。13年9月末，公司預收款項達到4.39億元，較年初上升44.6%，預收款項主要為美克美家未完結的銷售訂單增加，大部分將于13Q4及14Q1體現(xiàn)在收入中。