公司目前主要生產(chǎn)和銷售特色化學(xué)原料和醫(yī)藥中間體，具有浙江原料藥基地的優(yōu)勢(shì)，所走的路子與海正、華海、新和成、京新藥業(yè)等公司發(fā)展途徑類似。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】由于公司特色原料藥主要銷往國(guó)外，因而國(guó)際論證是其必走之路，目前公司產(chǎn)品鹽酸克林霉素已通過(guò)了COS認(rèn)證和FDA認(rèn)證、克林霉素磷酸酯已通過(guò)了COS認(rèn)證，并計(jì)劃其他主要產(chǎn)品在1-2年之內(nèi)通過(guò)FDA認(rèn)證、COS認(rèn)證或TGA的認(rèn)證。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）人民幣升值對(duì)公司有一定的負(fù)面影響。
　　有一定的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
　　公司是由管理層控股的民營(yíng)企業(yè)，管理層與股東利益趨于一致；公司發(fā)展特色原料藥的技術(shù)途徑主要是避工藝專利技術(shù)，能夠搶先市場(chǎng)且避免紛爭(zhēng)；細(xì)分產(chǎn)品具備一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，從而降低成本壓力有利于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。
　　募集資金項(xiàng)目投產(chǎn)迅速
　　海翔藥業(yè)IPO的募集資金將全部用于4-AA、氟苯尼考、伏格列波糖高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。這三個(gè)項(xiàng)目分屬于醫(yī)藥中間體，獸用藥物和降糖類原料藥。公司在這三個(gè)項(xiàng)目上采取的都是避工藝專利技術(shù)。目前，公司對(duì)三個(gè)項(xiàng)目都進(jìn)行了前期投產(chǎn)。我們認(rèn)為，4-AA項(xiàng)目應(yīng)該能夠迅速見(jiàn)效，氟苯尼考、伏格列波糖可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大沖擊。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2006年凈利同比增長(zhǎng)18-20%，07-08年原有項(xiàng)目保持在10-15%的增長(zhǎng)速度，募集資金項(xiàng)目投產(chǎn)帶來(lái)1000-1800萬(wàn)元的新增利潤(rùn)。06-08年EPS分別為0.55元、0.70元和0.85元。我們給予的申購(gòu)價(jià)格區(qū)間為9.0元-10.8元，大致相當(dāng)于06年16-20倍的PE。同時(shí)，我們認(rèn)為公司的合理價(jià)格在13.75元-15.4元，相當(dāng)于06年25-28倍的PE。如果上市股價(jià)低于13元，可以考慮買入；如果上市股價(jià)高于16元，建議賣出。