美元指數(shù)突破91關(guān)口創(chuàng)新高，歐美股市震蕩走低。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】假日期間歐美公布的宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡，主要國(guó)家制造業(yè)PMI普遍低于預(yù)期，美國(guó)除了12月消費(fèi)者信心、11月成屋預(yù)銷售、10月房?jī)r(jià)指數(shù)好于預(yù)期外，12月全國(guó)及區(qū)域制造業(yè)PMI以及11月?tīng)I(yíng)建支出均低于預(yù)期。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）美國(guó)數(shù)據(jù)的低于預(yù)期并未減慢美元指數(shù)的上行動(dòng)力，原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)于歐日及其他經(jīng)濟(jì)體而言仍較好。本周重要的事件有三：①全球制造業(yè)PMI普遍低于預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)走出低迷仍存不確定性；②德拉吉講話提升歐央行1月推出QE預(yù)期，助推美元指數(shù)突破91關(guān)口；③美元指數(shù)上行繼續(xù)拖累原油、黃金價(jià)格走弱，未來(lái)包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)貨幣面臨進(jìn)一步貶值壓力。此外，希臘局勢(shì)變化增大歐元區(qū)債務(wù)救助風(fēng)險(xiǎn)，烏克蘭取消不結(jié)盟地位也為俄烏困局的化解增添陰影。假日期間歐美股市震蕩走低；美元指數(shù)突破91關(guān)口，創(chuàng)八年半來(lái)新高；俄羅斯和伊拉克12月原油產(chǎn)量增加，油價(jià)刷新五年多新低，WTI油價(jià)跌至52.69美元/桶；10年期美債收益率較上周下行13bp至2.12%，10年期德債收益率首次跌破0.5%，5年期德債收益率歷史首次跌至負(fù)值。
主要國(guó)家制造業(yè)PMI普遍走低，美國(guó)制造業(yè)PMI遠(yuǎn)低預(yù)期。12月份美國(guó)ISM制造業(yè)PMI由前月的58.7大幅下滑至55.5，遠(yuǎn)低于預(yù)期的57.5。其中，僅就業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)由前月的54.9上升至56.8，為四個(gè)月來(lái)最高；新訂單和物價(jià)指標(biāo)分別由前月的66.0和44.5下降至57.3和38.5，表明美國(guó)12月制造業(yè)擴(kuò)張速度較11月有所放緩。市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂美2015年是否會(huì)受到外圍經(jīng)濟(jì)低迷的拖累而無(wú)法保持2014年逆勢(shì)復(fù)蘇的格局。數(shù)據(jù)公布后，美股和美債收益率均走低。歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI終值下修至50.6，低于預(yù)期的50.8，物價(jià)指數(shù)進(jìn)一步下滑。其中，法國(guó)、意大利繼續(xù)呈下行趨勢(shì)，分別下滑至47.5和48.4，而德國(guó)制造業(yè)維持適度擴(kuò)張：PMI終值維持在51.2的水平，為兩個(gè)月最高，其中新訂單四個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)增長(zhǎng)。中國(guó)12月官方制造業(yè)PMI由前月地50.3下滑至50.1，為連續(xù)六個(gè)月下滑，其中，除新出口訂單、產(chǎn)成品庫(kù)存、進(jìn)口指數(shù)上升外，其余各分項(xiàng)指數(shù)均有所回落。
歐央行行長(zhǎng)德拉吉釋放寬松信號(hào)，歐元匯率創(chuàng)四年半新低。歐央行行長(zhǎng)德拉吉接受德國(guó)商報(bào)采訪時(shí)表示，目前歐元區(qū)“不能完全排除”陷入通縮的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)比6個(gè)月前上升，并且指出歐央行準(zhǔn)備好在2015年年年初改變現(xiàn)有措施的結(jié)構(gòu)、規(guī)模和速度，這比其11月份的講話更顯鴿派，釋放歐央行進(jìn)一步寬松的強(qiáng)烈信號(hào)。12月歐央行貨幣會(huì)議上，委員全體一致同意未來(lái)如有必要將針對(duì)化解通脹持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)采取行動(dòng)。德拉吉言論公布后，歐元兌美元匯率一度下跌至2010年以來(lái)的新低，歐元區(qū)多國(guó)債券收益率創(chuàng)歷史新低。市場(chǎng)預(yù)期歐央行最快可能在1月22日會(huì)議上采取購(gòu)買主權(quán)債券的QE措施。需要重點(diǎn)關(guān)注下周歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)。
希臘政局動(dòng)蕩尚不足以引發(fā)歐元區(qū)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但可能阻礙歐央行QE的推行。12月29日結(jié)束的希臘第三輪總統(tǒng)選舉中，總理提名的候選人Stavros Dimas未能獲得180票通過(guò)，意味著希臘國(guó)會(huì)將在隨后10天內(nèi)解散，并在1月25日舉行全國(guó)大選，2月28日希臘2400億歐元區(qū)救助計(jì)劃也將到期。此前，12月9日希臘總理意外宣布將原定于2月15日總統(tǒng)選舉提前至12月17日引發(fā)歐洲市場(chǎng)恐慌情緒，希臘股市大跌13%，歐股普跌。市場(chǎng)擔(dān)憂目前形勢(shì)很有能導(dǎo)致反緊縮極左翼政黨Syriza執(zhí)政，這意味著歐洲可能再次面臨成員國(guó)退出的風(fēng)險(xiǎn)，以及是否放棄財(cái)政緊縮和改革的激烈對(duì)弈。我們認(rèn)為，此輪希臘政局動(dòng)蕩對(duì)歐元區(qū)的影響有限，尚不足以引發(fā)類似2011-2012年歐債危機(jī)時(shí)希臘退歐的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。原因在于：對(duì)于希臘自身而言，①希臘的財(cái)政盈收已較2011年時(shí)改善；②2012年5月6日時(shí)希臘大選已反映出民眾傾向于留在歐元區(qū)的夙愿；對(duì)于歐元區(qū)整體而言，①歐元區(qū)危機(jī)的核心是蔓延風(fēng)險(xiǎn)，目前有5000億歐元的ESM基金、及隨時(shí)可啟動(dòng)的OMT計(jì)劃做防火墻；②愛(ài)爾蘭、西班牙、葡萄牙已經(jīng)擺脫了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，目前的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政狀況沒(méi)有到危險(xiǎn)的境地；③歐元區(qū)政治聯(lián)盟主張歐洲一體化融合的歷史趨勢(shì)，以及歐央行2012年6月份以來(lái)應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)擴(kuò)散的努力。短期選舉結(jié)果將帶來(lái)一定的市場(chǎng)波動(dòng)，但尚不構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從金融市場(chǎng)來(lái)看，邊緣國(guó)家主權(quán)債券收益率的上行幅度有限，意大利10年期甚至首次低于2%，創(chuàng)歷史新低。不過(guò)，希臘違約風(fēng)險(xiǎn)的上升將可能阻礙歐央行QE的推行：主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)以及歐央行QE可能出現(xiàn)的成本損失都將導(dǎo)致委員對(duì)QE分歧加大。2月底之前希臘政局動(dòng)蕩可能持續(xù)對(duì)歐洲市場(chǎng)帶來(lái)有限沖擊。
下周重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)12月16-17日貨幣會(huì)議紀(jì)要、就業(yè)數(shù)據(jù)；歐元區(qū)CPI通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)。