11月份CPI上漲1.9%，糧食及下游產(chǎn)品漲價(jià)帶動(dòng)食品價(jià)格上漲是CPI反彈的主要原因。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】我們建議密切關(guān)注糧食價(jià)格走勢(shì)，未來(lái)糧食價(jià)格最有可能出現(xiàn)的走勢(shì)是在國(guó)家控制下的溫和上漲，再出現(xiàn)象2003年底那樣大幅度上漲的可能性并不大。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）12月份CPI漲幅估計(jì)為1.8%；l 11月當(dāng)月投資出現(xiàn)明顯反彈跡象，新開(kāi)工項(xiàng)目逐漸恢復(fù)施工和前期中長(zhǎng)期貸款投放較快可能是導(dǎo)致投資反彈的主要原因。我們維持明年上半年投資反彈的預(yù)測(cè)，但在更多數(shù)據(jù)支持經(jīng)濟(jì)明顯反彈之前，年內(nèi)央行估計(jì)不會(huì)出臺(tái)新的緊縮政策；
 11月份信貸投放規(guī)模偏高，信貸同樣面臨較大反彈壓力。受股市強(qiáng)勁上漲影響，居民儲(chǔ)蓄繼續(xù)分流，其對(duì)利率政策的影響需要保持關(guān)注。
由于企業(yè)存款增加較多，11月份新增存貸差遠(yuǎn)高于去年同期，這有利于增加銀行對(duì)債券市場(chǎng)的資金供應(yīng)，并使市場(chǎng)資金面保持寬松狀態(tài)；l上周貨幣市場(chǎng)資金面繼續(xù)寬裕，定向央票和新股發(fā)行并未導(dǎo)致回購(gòu)利率再度大幅上升。本周僅有兩只小盤(pán)股發(fā)行，對(duì)資金面影響甚小，預(yù)計(jì)本周回購(gòu)利率繼續(xù)小幅下降的可能性較大；
上周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠730億，1年央票繼續(xù)進(jìn)行數(shù)量招標(biāo)，體現(xiàn)央行鞏固穩(wěn)定貨幣市場(chǎng)利率的意圖�？紤]到未來(lái)數(shù)周將迎來(lái)央票到期高峰期，本周央行可能維持凈回籠操作，央票利率有望與上周持平；l上周債市在緊縮預(yù)期緩解的情況下止跌反彈，收益率曲線短期端下降幅度較大。由于緊縮預(yù)期緩解和資金面寬裕，債市本周有望繼續(xù)攀升。
但考慮到11月份投資和信貸有重新反彈的苗頭，投資者對(duì)明年一季度緊縮政策出臺(tái)的預(yù)期可能會(huì)加強(qiáng)，這將限制債市的反彈力度。我們建議投資者近期重點(diǎn)關(guān)注前期調(diào)整幅度較大的中期品種。另外周一發(fā)行的20年期鐵道債具體中標(biāo)價(jià)位值得關(guān)注；
本周共有4只短期融資券發(fā)行，按照各發(fā)債企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)從低至高的排序?yàn)椋簭V東省交通集團(tuán)短融<北京首旅短融< 06路橋CP02 < 06云鋁CP02。
我們建議投資者積極申購(gòu)廣東省交通集團(tuán)短融及北京首旅短融，而對(duì)其他三只短融券，僅建議風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者根據(jù)需求適度參與。