利福國際宣布，公司在沈陽的一次公開拍賣會上以10.26億人民幣
(相當于約10.16億港幣)購入有關(guān)土地為期40年的土地使用權(quán)。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】該
土地面積為55,880平方米，平均土地成本相對較低，約為18,366
元/平方米(相當于18,182港幣)。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）
此次收購地塊位于沈陽市最大城區(qū)之一的沈河區(qū)的購物中心。除
了開設(shè)百貨商場(仍采用久光百貨品牌)，我們了解到利福國際還計
劃建立一幢商業(yè)綜合樓宇。具體的發(fā)展計劃仍未最終確定，但是
利福國際很有可能分期執(zhí)行該計劃。預計公司將借助內(nèi)部資源和
銀行貸款來完成此項資本性支出。
值得注意的是，利福國際此前曾鎖定了蘇州工業(yè)園的另一個主要
項目。和我們預期一樣，利福國際正在加速國內(nèi)投資，為迎接09
年以后的高速發(fā)展打下基礎(chǔ)。香港及內(nèi)地現(xiàn)有物業(yè)帶來的盈利貢
獻日益增多，將抵消新項目的啟動費用。更為關(guān)鍵的是，隨著國
內(nèi)業(yè)務(wù)的擴張，利福國際與百盛集團(3368.HK/港幣40.00,未有評級)
和金鷹商貿(mào)(3308.HK/港幣6.84,未有評級)等股票的估值差距將逐步
縮小。鑒于其利潤率在國際百貨業(yè)中居于上游水平，我們?nèi)匀徽J
為25倍的合理市盈率對利福國際來說并不昂貴。根據(jù)07年預測，
我們將該股目標價格定為24.58港幣。我們對利福國際維持優(yōu)于大
市評級。