投資要點(diǎn)軍用線(xiàn)纜及組件業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)：受益二下游軍工行業(yè)景氣度提升和部分交貨提前，2015年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)36.31%達(dá)到2.26億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34.53%達(dá)到5686萬(wàn)元，其中第三季度收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)76.77%和64.44%，連續(xù)多年收入持續(xù)增長(zhǎng)。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】公司軍品占比超過(guò)90%，2015年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中氟塑料線(xiàn)纜，聚烯烴類(lèi)線(xiàn)纜和其他絕緣材料線(xiàn)纜等高性能傳輸線(xiàn)纜占68.40%，線(xiàn)纜組件的收入占比穩(wěn)步上升達(dá)到31.60%。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）我們訃為線(xiàn)纜組件占比有望繼續(xù)提升，線(xiàn)纜及組件收入有望保持20-30%的增速。收購(gòu)上海賽治，成功切入軍用光纖領(lǐng)域：公司以自有資金696萬(wàn)元收購(gòu)上海賽治41.93%股權(quán)成為控股股東，上海賽治在光纖總線(xiàn)解決方案具有較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品用二航空電子系統(tǒng)、雷達(dá)信號(hào)處理及傳輸、網(wǎng)絡(luò)計(jì)算和儲(chǔ)存設(shè)備數(shù)據(jù)通訊等，寵戶(hù)涵蓋了航空、車(chē)載、船舶和各高校等領(lǐng)域。以MIL-STD-1553B為代表的現(xiàn)役軍用數(shù)據(jù)總線(xiàn)已丌能滿(mǎn)足軍用電子系統(tǒng)對(duì)數(shù)據(jù)傳輸?shù)男枨螅�上海賽治掌握的FC-AE光纖總線(xiàn)技術(shù)高帶寬、低延時(shí)、遠(yuǎn)距離傳輸、傳輸速率高、能兼容多種上層通信協(xié)議、具有開(kāi)放的工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，被公訃為最能滿(mǎn)足未來(lái)航空電子環(huán)境發(fā)展需要，并已成為下一代航空電子網(wǎng)絡(luò)傳輸標(biāo)準(zhǔn)，市場(chǎng)需求廣闊。收購(gòu)后上海賽治的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)不公司的經(jīng)營(yíng)多年的軍工行業(yè)渠道資源相對(duì)接，可以充分挖掘軍方對(duì)光纖通訊的需求，有望成為公司今后業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的強(qiáng)勁新引擎。投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2015-2017年EPS為0.78/1.01/1.33元，對(duì)應(yīng)的PE為99/76/58倍。公司原有線(xiàn)纜及組件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定，新收購(gòu)的軍用光纖業(yè)務(wù)應(yīng)用前景廣闊，將帶來(lái)增量市場(chǎng)和收入，給予"增持-A"的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為90.90元，相當(dāng)二2016年90倍的勱態(tài)市盈率。風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格上漲超出預(yù)期，軍品產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策性意外改發(fā)，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、試制進(jìn)度低二預(yù)期等等。