06年盈利同比增長106%。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】得益于海外市場的強勁增長，晉西車軸06年度凈利潤同比增長106%至5,000萬人民幣。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）得益于海外市場銷售收入的增加和從母公司收購的車輛業(yè)務，公司銷售收入同比大幅增長203%至8.47億人民幣。車輛業(yè)務帶來的收入占06年全年的50%以上，但由于此業(yè)務利潤率較低，其對總體毛利潤的貢獻僅占35%。
利潤率。得益于產品結構優(yōu)化和成本的降低，06年國內車軸產品毛利率較05年水平小幅改善，而海外業(yè)務毛利率從05年的15%顯著提升至25%。由于目前出口訂單大幅增長，公司在運輸和鑄模方面成本都大大降低，從而使得06年產品單位平均成本有所下降。06年車輛業(yè)務的毛利率也有所提高，主要原因是晉西車軸開始更多的生產更新換代產品，這部分產品銷售價格更高而成本并沒有顯著的增加。
發(fā)展前景。在06年4季度新生產線投產后，公司將自07年起每年新增40,000個精細車軸產能，年產能將達到130,000個。因此，公司將有充足產能滿足旺盛的國內外市場需求。我們預計公司07和08年車軸出口將分別同比增長45%和20%。此外，由于公司有關新一代高速列車車軸研究較為完善，領先于其他競爭者，我們認為公司將在08年后從對高速列車的投資上直接獲益。
估值。我們維持對晉西車軸的盈利預測不變，預計07和08年公司凈利潤將分別同比增長42%和30%�；�于公司在國內的領先地位和在國際市場上的強勁增長，我們認為目前晉西車軸被低估�；�于08年30倍的市盈率，我們得到目標價格為26.90人民幣。我們維持對公司優(yōu)于大市的評級。