錫業(yè)股份（000960）06年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為482348.16萬元，同比增長(zhǎng)33.10%；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)
業(yè)務(wù)利潤(rùn)73954.66萬元，同比增長(zhǎng)4.82%；凈利潤(rùn)21257.92萬元同比減少25.43%；06年
EPS為0.396元。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】
公司增收不增利的主要原因在于：出口退稅率的下調(diào)增加公司稅入成本達(dá)5120萬元；由于公司34%以上的收入來源產(chǎn)品出口，人民幣升值減少結(jié)算收入3141萬元。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）
同時(shí)我們也看到，面對(duì)錫價(jià)的上漲、錫冶煉利潤(rùn)下降的局面，公司除了積極實(shí)施資源儲(chǔ)備戰(zhàn)略外，在挖掘錫下游深加工產(chǎn)品方面取得一定成效。錫材產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比例由05年的16.66%提高到24.94%，毛利率也由05年的20.2%提高到23.3%。錫化工方面，5個(gè)甲基錫新產(chǎn)品及無水氯化亞錫試車成功，可能成為公司新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
公司未來業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)因素在于礦錫資源量和品味的提高，以及在錫下游深加工領(lǐng)域高附加值產(chǎn)品的市場(chǎng)開發(fā)。
公司風(fēng)險(xiǎn)來源于錫價(jià)、銅價(jià)的大幅下跌以及新產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致的利潤(rùn)率下降。
我們預(yù)計(jì)公司07、08年EPS分別為0.94元和1.30元；由于公司正處于轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向下游深加工產(chǎn)品延伸階段，故給與其高于普通有色金屬行業(yè)的20倍PE，目標(biāo)價(jià)位18.8元�？紤]到銅價(jià)、錫價(jià)仍存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，給與增持評(píng)級(jí)。