分析要點(diǎn)：
1.2006年業(yè)績快報(bào)顯示，公司綜合毛利水平從上半年的22.77%，提升到到全年的26.03%。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】EPS達(dá)到0.94元。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）雖然較2005年EPS下降0.11元，但這是在平均油價(jià)上漲20%的情況下取得的。顯示如果扣除油價(jià)上漲因素，則公司業(yè)績有一定幅度的增長。（根據(jù)我們先前報(bào)告的測算，公司油價(jià)變動(dòng)1%，業(yè)績反向變動(dòng)1分錢）
2.我們看好中遠(yuǎn)航運(yùn)的內(nèi)生性增長，主要原因是兩個(gè)方面：
機(jī)電產(chǎn)品出口的增長導(dǎo)致公司雜貨業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化
多用途和雜貨：中國快速增長的機(jī)電產(chǎn)品和機(jī)械設(shè)備出口，導(dǎo)致出口航線高度景氣。貨多船少的局面使得公司獲得了較強(qiáng)的議價(jià)能力，運(yùn)價(jià)持續(xù)提升。另一方面，雜貨業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)也在發(fā)生重大變化。高附加值的機(jī)電產(chǎn)品所占比例快速提高，致使公司平均運(yùn)價(jià)以更快的速度提升。(中國機(jī)電產(chǎn)品出口的快速增長正在改變中遠(yuǎn)航運(yùn)在該業(yè)務(wù)上固有的變化周期，我們判斷未來的3——5年中遠(yuǎn)航運(yùn)多用途和雜貨船將經(jīng)歷一個(gè)超長的景氣周期）
半潛船業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)比例大幅提高導(dǎo)致的估值變化
半潛船：根據(jù)我們對中遠(yuǎn)航運(yùn)的持續(xù)跟蹤和反復(fù)研究，中遠(yuǎn)航運(yùn)從事海洋石油工程服務(wù)的半潛船業(yè)務(wù)正經(jīng)歷一個(gè)黃金發(fā)展期。其半潛船業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤的比例從幾年前的10%左右提升到2006年的23%左右，2007年提升到30%左右。并且隨著該業(yè)務(wù)期租水平的進(jìn)一步改善和新運(yùn)力的規(guī)劃，未來公司半潛船業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)比例有望大幅提高。公司正完成從一個(gè)普通雜船公司向一個(gè)尖端特種船公司的蛻變。
3.外延式擴(kuò)張關(guān)注三個(gè)方面
繼續(xù)關(guān)注，公司新船定單簽署情況。半潛船和大型多用途船都是公司發(fā)展的戰(zhàn)略方向，簽署新的定單將為公司的長期發(fā)展提供新的動(dòng)力。
繼續(xù)關(guān)注，公司股權(quán)激勵(lì)的進(jìn)展情況。
繼續(xù)關(guān)注，公司可能的資產(chǎn)收購。廣遠(yuǎn)資產(chǎn)是公司潛在的收購對象。目前廣遠(yuǎn)公司培育的木材船和瀝青船項(xiàng)目經(jīng)營狀況良好贏利能力強(qiáng)。而且又和公司發(fā)展特種船業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略方向吻合。是公司潛在的收購對象。
4.綜合以上觀點(diǎn)，我們高度看好公司的發(fā)展前景，我們預(yù)計(jì)未來幾年公司業(yè)績的快速增長將在2007年開始顯現(xiàn)，公司業(yè)績增長超預(yù)期的可能較大。公司蘊(yùn)涵著重大的投資機(jī)會。投資者也可以自行跟蹤公司的月度和季度數(shù)據(jù)，相信我們對公司業(yè)務(wù)的判斷將逐步得到應(yīng)證。