八月策略觀點
七月我們觀點是《高陵勿向》，對七月市場上漲空間保留。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】重點推薦“鋼水鋅稀”和大眾消費升級。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）八月我們對市場的觀點轉(zhuǎn)為更加謹慎，在日益喧囂的市場我們看到讓人擔憂的幾個風險。
第一，八月中報業(yè)績?nèi)�部公布。由于此前績�?yōu)板塊漲幅巨大。業(yè)績稍有低于預(yù)期將會對市場情緒造成較大沖擊。而且，中報公布后，由于去年三季度開始業(yè)績基數(shù)明顯抬高。三季度業(yè)績增速預(yù)期將會下滑。業(yè)績改善將會失去對市場情緒提振的作用。
第二，全國金融工作會議繼續(xù)強調(diào)金融監(jiān)管，并要求加強協(xié)調(diào)監(jiān)管，并成立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會。后續(xù)可能有更多的協(xié)調(diào)一行三會的監(jiān)管政策出臺，我們需要擔心超預(yù)期監(jiān)管政策對市場產(chǎn)生情緒沖擊。近期，我們注意到商業(yè)銀行對其他金融機構(gòu)債權(quán)增速（多對應(yīng)委外和通道）出現(xiàn)反彈，市場對于金融監(jiān)管政策從4月的過度擔憂可能超調(diào)成過度放松。一旦政策收緊，預(yù)期變化又可能會出現(xiàn)大幅調(diào)整。
風格方面，對于藍籌板塊，以上證50指數(shù)為代表的“藍籌”股估值水平已經(jīng)升至歷史高位，在流動性難以大幅提升，業(yè)績預(yù)期難以進一步改善的背景下。我們認為所謂的“漂亮50”繼續(xù)難以取得超額收益。而中報顯示公募基金對主板和滬深300指數(shù)的配置比例再創(chuàng)2013年以來新高。我們建議投資者適當降低藍籌配置比重。此外，此前注入太高盈利增長預(yù)期的藍籌，業(yè)績公布低于預(yù)期都將產(chǎn)生巨大