行業(yè)周觀點
上周行情追溯：上周恒生指數(shù)下跌1.2%，恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌1.8%。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】風(fēng)格指數(shù)來看，各指數(shù)均本周均出現(xiàn)下跌行情，其中恒生中型股下跌最多，跌幅為1.8%。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）恒生行業(yè)分類指數(shù)來看，汽車個股所在的消費品制造業(yè)下跌0.6%。具體到汽車細(xì)分子行業(yè)來看，根據(jù)我們計算，子行業(yè)行情本周均出現(xiàn)下跌行情，其中經(jīng)銷商子行業(yè)下跌7.2個百分點，整車子行業(yè)下跌2.4個百分點，而零部件子行業(yè)下跌1.7個百分點。
行業(yè)新聞、重點報告及重點指標(biāo)跟蹤行情：9月28日，工信部等部委正式發(fā)布乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法，俗稱雙積分政策落地。雙積分政策落地，進一步表明政府發(fā)展新能源汽車的決心，新能源汽車政策大方向的趨勢不會變化。不過從政策內(nèi)容來看，正式文件將考核時間推遲到2019年，并允許2019年和2020年的積分進行合并考核，意味著各大車企還有2-3年的緩沖期來應(yīng)對雙積分政策。
本周觀點：上周汽車股跟隨恒指下跌幅度較大，其中豪華車產(chǎn)業(yè)鏈跌幅最為明顯。我們認(rèn)為有幾方面原因：1、三四線城市的地產(chǎn)調(diào)控政策引發(fā)市場對于車市的擔(dān)心；2、雙積分政策出臺前夕，市場對于豪華車企業(yè)能否達標(biāo)的擔(dān)心；3、前期漲幅較大。我們認(rèn)為，市場對于上述政策的反應(yīng)過度。房市和車市有一定的相關(guān)度，但豪車的相關(guān)度并不顯著，原因在于中國仍然處于消費升級大趨勢，豪車的滲透率仍然有較大的上升空間。而雙積分政策的影響要到2019年甚至2020年才會體現(xiàn)出來，政策并沒有那么嚴(yán)格，因此，我們認(rèn)為市場的調(diào)整反而是加倉優(yōu)質(zhì)個股的良機。我們汽車股的投資邏輯沒有變化，一條是自主品牌關(guān)注旺季效應(yīng)及結(jié)構(gòu)向上的邏輯，關(guān)注個股吉利汽車、廣汽集團和長城汽車；另外一條是消費升級主線。重點關(guān)注豪華車產(chǎn)業(yè)鏈如華晨中國、正通汽車、永達汽車、寶信汽車等。
風(fēng)險提示：需求減弱、競爭加劇、原材料價格顯著變動。