總量研究
宏觀經(jīng)濟：樓市調(diào)控加碼對沖貨幣微調(diào)，7月迎來關(guān)稅調(diào)整期
央行從年初開始就呵護流動性，保證其相對平穩(wěn)，隨著緊信用下的中小企業(yè)和民營企業(yè)融資壓力加大，信用違約逐漸增多，金融條件收緊帶來的信用風險顯現(xiàn)出來。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】結(jié)構(gòu)性去杠桿的第一階段是穩(wěn)杠桿，在當前局勢下，去杠桿過于激進不利于穩(wěn)增長和防風險。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）在“資產(chǎn)荒”背景下，房地產(chǎn)市場熱度不減，因此，每當央行通過降準等手段投放流動性時，都有可能面臨著資金最終流入樓市的問題，而央行對流動性的定調(diào)已經(jīng)調(diào)整為“合理充�！保�也就是貨幣政策邊際寬松將繼續(xù)執(zhí)行。
宏觀經(jīng)濟：棚改貨幣化的背景、影響及展望
實物化安置對房價的影響較小，對房地產(chǎn)投資有直接拉動作用，在2015年之前使用得比較普遍。貨幣化安置是指政府直接通過貨幣的形式補償被拆遷棚戶區(qū)居民。棚改貨幣化是導(dǎo)致三四線城市房價暴漲的主要原因之一。
策略研究：金融和成長有比較優(yōu)勢
上周央行二季度例會召開，新聞稿中貨幣政策的整體表述變得比之前更樂觀，市場周五迎來反彈。我們認為原因可能是降準后，緊接著出現(xiàn)了棚戶區(qū)改造速度可能放緩的新聞，導(dǎo)致降準后可能出現(xiàn)的技術(shù)性反彈被澆滅。關(guān)于估值低的問題，我們認為目前的估值底對金融和成長更有效。從大的趨勢來說。市場已經(jīng)形成了謹慎的一致預(yù)期，這種一致預(yù)期疊加這沒法短期改善的信用收縮，想要扭轉(zhuǎn)是需要比較長時間的，一般是需要看到流動性或者盈利出現(xiàn)持續(xù)改善一段時間之后。
行業(yè)研究
機械行業(yè)：激光技術(shù)研討會指引行業(yè)方向，5G商用臨近驅(qū)動集成電路發(fā)展
我們看好激光產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)的發(fā)展，銳科上市后有望借助資本的力量加速中高功率光纖激光器的國產(chǎn)化進程，逐步降低激光器的價格和激光裝備的成本，驅(qū)動國內(nèi)激光設(shè)備需求繼續(xù)快成長。國內(nèi)5G通訊的商業(yè)化應(yīng)用已逐漸臨近，隨著產(chǎn)業(yè)成熟5G通訊將帶動高性能芯片的需求。
傳媒行業(yè)：多部門發(fā)聲治理影視片酬亂象，長期利好內(nèi)容制作龍頭
我們認為工資薪酬具有明顯的價格向下剛性，對于影藝圈藝人來說同樣如此，因此“限薪令”的出臺對藝人的紙面薪酬產(chǎn)生影響，但也進一步滋生了“陰陽合同”、偷稅逃稅等問題，以此來維持藝人的高薪酬。當前的電視劇行業(yè)的內(nèi)容門檻越來越高了，把資金花在刀刃上，讓內(nèi)容做強做精，才是影視劇行業(yè)未來的發(fā)展重心和方向。
風險提示：宏觀經(jīng)濟風險，經(jīng)濟超預(yù)期下行，市場競爭加劇風險。