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G滬機(jī)場(chǎng)研究報(bào)告:申銀萬(wàn)國(guó)-G滬機(jī)場(chǎng)-600009-股東大會(huì)點(diǎn)評(píng):股東大會(huì)傳遞積極信息-060630

股票名稱(chēng): G滬機(jī)場(chǎng) 股票代碼: 600009分享時(shí)間:2006-07-03 10:20:48
研報(bào)欄目: 公司調(diào)研 研報(bào)類(lèi)型: (PDF) 研報(bào)作者: 李樹(shù)榮
研報(bào)出處: 申銀萬(wàn)國(guó) 研報(bào)頁(yè)數(shù): 2 頁(yè) 推薦評(píng)級(jí): 買(mǎi)入
研報(bào)大小: 98 KB 分享者: 李**** 我要報(bào)錯(cuò)
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【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

 6月29日,上海機(jī)場(chǎng)召開(kāi)了年度股東大會(huì),諸多研究和投資機(jī)構(gòu)到場(chǎng),關(guān)心的問(wèn)題主要有以下幾個(gè):(1)公司整體上市的時(shí)間和方式;(2)未來(lái)資本支出數(shù)額龐大,現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模如何支撐,2008年之后利潤(rùn)是否會(huì)持續(xù)下降;(3)2006年4、5月份業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)的下滑是否是長(zhǎng)期趨勢(shì),是否會(huì)影響未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】(4)信息披露是否能更加透明。http://m.kiari.cn(慧博投研資訊)
整體上市是必然趨勢(shì)。從公司管理層傳達(dá)的信息看,整體上市事宜最快會(huì)在2006年第四季度進(jìn)行,最有可能采取資產(chǎn)注入的方式。收購(gòu)的資產(chǎn)范圍包括:浦東貨運(yùn)站、虹橋機(jī)場(chǎng)以及配餐、旅游等業(yè)務(wù)。
 5月份上海機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)增幅明顯下滑在正常范圍內(nèi)。5月份,公司飛機(jī)起降架次同比增幅僅為9%,明顯低于前4個(gè)月15%以上甚至20-30%的增幅,主要原因是:(1)2005年4月開(kāi)始浦東第二條跑道啟用,導(dǎo)致同比基數(shù)過(guò)高;(2)從全國(guó)其他各機(jī)場(chǎng)看,5月份飛機(jī)起降增幅均出現(xiàn)明顯下滑,這與全國(guó)航空業(yè)5月份運(yùn)力投放下降有關(guān)。消費(fèi)者的出行習(xí)慣、天氣、油價(jià)等因素的變化均會(huì)導(dǎo)致業(yè)務(wù)量在某個(gè)月份出現(xiàn)偏離趨勢(shì)的變動(dòng),應(yīng)屬于正,F(xiàn)象。
 2006年第一季度收入增幅(+12%)和凈利潤(rùn)增幅(+7%)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于飛機(jī)起降架次增幅(+25%)。主要原因是:(1)高油價(jià)下,飛機(jī)小型化趨勢(shì)明顯;(2)貨機(jī)比例上升較快,但是相關(guān)主要收入在貨運(yùn)站,股份公司無(wú)法享受。(3)某些固定設(shè)施,例如執(zhí)機(jī)柜臺(tái)、貴賓候機(jī)室等,基本飽和,業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)對(duì)這部分收入增長(zhǎng)沒(méi)有正相關(guān)影響;(4)人民幣升值,導(dǎo)致外航收入降低,影響數(shù)額在1000萬(wàn)左右;(5)成本劃分的均衡性問(wèn)題,一季度成本計(jì)入稍多,中報(bào)會(huì)好些。

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