1.瑞貝卡（600439）公布07年中報
公司07年上半年實現(xiàn)主營收入65082萬元，凈利潤7628萬元，中期每股收益0.32元。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】
我們認為：公司07年上半年主營收入和凈利潤同比分別增長了9.85%和56.59%。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）公司凈利潤大幅增長的主要原因來自于報告期綜合毛利率的大幅提高和期間費用的有效控制。在5月底的公司跟蹤調(diào)研報告中，我們就指出為應(yīng)對人民幣升值公司從今年3月份開始一次性提價18%，同時公司一直在積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提高高附加值產(chǎn)品的比重，這兩個因素最終導致公司07年中期毛利率同比增加了3.55個百分點。同時隨著公司06年增發(fā)募集資金的到位，報告期公司短期借款大幅減少使得財務(wù)費用同比減少了531萬元，也進一步推動了公司業(yè)績的增長。
我們認為公司產(chǎn)品提價效應(yīng)在下半年將得到更充分的體現(xiàn)，維持對公司此前的盈利預(yù)測預(yù)計公司未來三年盈利的年復(fù)合增長率有望達到60%左右，07、08和09年的每股收益分別為0.78元、1.18元和1.84元。
我們看好公司的可持續(xù)發(fā)展前景，認為憑借出口增長、高毛利率的國內(nèi)市場啟動、化纖發(fā)自主開發(fā)、全球人發(fā)資源的控制，公司未來將逐步擺脫生產(chǎn)加工型企業(yè)的經(jīng)營模式，有望真正成長為一家以品牌和渠道體現(xiàn)價值并實現(xiàn)盈利持續(xù)增長的時尚消費品龍頭企業(yè)。
考慮到公司獨特的行業(yè)屬性、龍頭地位和盈利的高成長性以及市場整體的估值水平，我們認為給予公司08年40-45倍的估值較為謹慎，6個月目標價53元，維持“買入”評級。