投資要點(diǎn)：
強(qiáng)大的資源獲取能力。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】保利地產(chǎn)集團(tuán)背景強(qiáng)大，政府背景深厚，加上管理層戰(zhàn)略眼光獨(dú)道，使其在獲取土地和資金上有著明顯的優(yōu)勢。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）集團(tuán)已明確將以保利地產(chǎn)為平臺，發(fā)展其在內(nèi)地的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，這意味著集團(tuán)的人力、資金等資源將進(jìn)一步向上市公司集中。公開增發(fā)方案已獲通過，預(yù)計(jì)融資100億元左右，助推業(yè)績增長。
經(jīng)營戰(zhàn)略明確，全國化布局已初步形成。公司現(xiàn)有土地儲備1000多萬平方米左右，分布在全國10個城市,至少保證了公司未來3年的房地產(chǎn)開發(fā)所需；隨著增發(fā)融資，公司規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，項(xiàng)目將在現(xiàn)有布局基礎(chǔ)上由點(diǎn)到面地展開，管理費(fèi)用下降，規(guī)模效應(yīng)得以顯現(xiàn)。公司在發(fā)展住宅市場的同時，逐步加大商業(yè)物業(yè)的開發(fā)力度，并在核心城市逐漸持有部分優(yōu)質(zhì)物業(yè)，抗風(fēng)險能力逐步增加。
股權(quán)激勵完成，業(yè)績增長有保障。公司通過發(fā)起人持股的方式完成了初步管理層激勵，激勵范圍包括了上市公司及其大股東保利集團(tuán)的16位高管人員；此外，大股東保利集團(tuán)持有上市公司54.59%的股份，比例較高。可以說，大股東、大股東管理層、公司管理層利益與中小股東利益充分一致，為業(yè)績增長提供了強(qiáng)大動力。
未來三年復(fù)合增長率70%以上，目標(biāo)價60元。公司過去三年凈利潤復(fù)合增長率110%，估計(jì)未來三年的凈利潤增長率在70%以上，成長性較好。
不考慮攤薄，我們預(yù)計(jì)保利07、08年EPS分別為1.06，2.05元，動態(tài)PE50，26倍。公司08年P(guān)E有望達(dá)到30倍，對應(yīng)股價61.5元，建議“買入”。