電價(jià)上調(diào)。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】根據(jù)發(fā)改委下發(fā)的通知，華電國(guó)際宣布了電價(jià)調(diào)整情況。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）從今年6月30日起，公司旗下電廠平均電價(jià)上調(diào)了11元人民幣/兆瓦時(shí)。我們認(rèn)為這基本與市場(chǎng)預(yù)期相符。
大幅得益于電價(jià)上調(diào)�？紤]到其相對(duì)較低的凈利率8%，我們預(yù)計(jì)電價(jià)每上調(diào)1%將帶動(dòng)盈利上升12%。但是值得注意的是，利用率每下降1%，凈利潤(rùn)將下降約10%。華電國(guó)際盈利對(duì)電價(jià)及利用率的敏感性較高。
 A股評(píng)級(jí)下調(diào)。我們對(duì)06年盈利的預(yù)測(cè)并不過(guò)度樂觀，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為華電國(guó)際的利用小時(shí)數(shù)將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而財(cái)務(wù)成本也將上升。而全年煤價(jià)的下降可能也不會(huì)太大。H股07年市盈率為10倍，我們認(rèn)為估值仍然頗具吸引力，對(duì)H股維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。我們將目標(biāo)價(jià)格設(shè)定為2.60港幣，相當(dāng)于12倍07年市盈率。對(duì)于A股，由于股價(jià)已經(jīng)高于我們的目標(biāo)價(jià)格3.2人民幣，目前07年市盈率為16倍，我們將評(píng)級(jí)下調(diào)至落后大市。