北緯通信：A 股首家移動增值服務(wù)提供商。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】公司通過與移動電信運(yùn)營商合作，借助移動電信運(yùn)營商的網(wǎng)絡(luò)通道，通過短信、彩信、彩鈴、WAP（無線上網(wǎng)）和IVR（語音雜志）等形式為用戶提供豐富多彩的信息和娛樂服務(wù)。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）公司2006 年完成主營業(yè)務(wù)收入1.14 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤3209 萬元。其中移動增值業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)。
  移動增值服務(wù)業(yè)：電信業(yè)的消費(fèi)升級，成長持續(xù)，空間巨大。我們判斷，隨著3G服務(wù)的推出，國內(nèi)移動增值服務(wù)市場的規(guī)模及其增長可能會超出目前的市場預(yù)期。從更長期的角度來看，這是一個有望持續(xù)成長，目前處于成長初期的成長性行業(yè)。推動其成長的主要因素來自于技術(shù)進(jìn)步，體制理順，人們收入的提升及生活水平的改善。移動增值服務(wù)行業(yè)是電信業(yè)中屬于“消費(fèi)升級”范疇的成長性子行業(yè)。
  SP 受益程度仍存變數(shù)。從可預(yù)見的未來來看，單純的移動增值服務(wù)商將受到行業(yè)整頓與運(yùn)營商野心的雙重?cái)D壓。雖然單純的移動增值服務(wù)商淡出產(chǎn)業(yè)鏈的可能性很小，但他們將在行業(yè)發(fā)展中扮演怎樣的角色，能否從行業(yè)的成長中持續(xù)穩(wěn)定的受益，目前仍存變數(shù)。
  IPO 募集資金項(xiàng)目打開未來增長空間。本次IPO 募集資金項(xiàng)目共四個，計(jì)劃投資額1.58 億元，分為兩類。一是對現(xiàn)有2G 和2.5G 業(yè)務(wù)實(shí)施系統(tǒng)擴(kuò)容、信息整合、渠道拓展和區(qū)域擴(kuò)張，包括短信168 公眾點(diǎn)播項(xiàng)目和全網(wǎng)電信增值服務(wù)項(xiàng)目。二是面向3G 開發(fā)的新項(xiàng)目，包括移動黃頁位置服務(wù)項(xiàng)目和3G 視頻流媒體互動平臺項(xiàng)目。
  盈利預(yù)測。我們預(yù)測公司2007—2009 年每股收益為0.78 元、0.85 元和0.95 元。
  估值與投資建議。我們估計(jì)公司作為國內(nèi)A 股的首家移動增值服務(wù)提供商，市場會給予一個介于通信行業(yè)及傳媒行業(yè)之間的市盈率。根據(jù)我們的業(yè)績預(yù)測，及目前國內(nèi)市場上通信行業(yè)及傳媒行業(yè)的市盈率水平，我們給予公司2008 年35 倍到40倍的PE，對應(yīng)的價值區(qū)間為29.75—34.00 元。鑒于發(fā)行價為每股18.00 元，建議積極參與網(wǎng)下、網(wǎng)上申購。
  投資風(fēng)險。行業(yè)管理政策變動，市場競爭加劇，募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施時間推遲。