估值。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】考慮到一汽夏利財務(wù)狀況不斷改善，我們將其06和07年盈利預(yù)測分別上調(diào)2%和8%。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）我們相信今后幾年一汽豐田將快速擴張中國乘用車市場。此外，得益于政府鼓勵發(fā)展小型乘用車政策，今年公司經(jīng)濟型轎車業(yè)務(wù)貢獻將有所增加。鑒于一汽豐田強大的競爭力優(yōu)勢，我們認(rèn)為公司估值應(yīng)處于同業(yè)較高水平。在已經(jīng)公布的股改方案中，非流通大股東承諾每10股流通股贈送3.6股。我們相信該股被低估了�；�于18倍07年市盈率，我們得出目標(biāo)價格6.70人民幣，維持優(yōu)于大市評級。
　　經(jīng)濟型轎車。據(jù)《中國汽車工業(yè)產(chǎn)銷快訊》數(shù)據(jù)，06年上半年公司共售出經(jīng)濟型轎車10.59萬輛(包括夏利、威姿和威樂)，占我們?nèi)�年預(yù)測的48%。夏利系列車保持了中國乘用車市場單一品牌銷量第一的位置。我們認(rèn)為06年上半年公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到極大改善。同期高端經(jīng)濟型轎車威姿和威樂銷量同比增長174%至1.2萬輛。
　　推出新產(chǎn)品。公司將推出一種新款經(jīng)濟型轎車威志，主打5-7萬元乘用車市場。我們認(rèn)為新車型將有助于擴大公司產(chǎn)品線并提升長期盈利潛力。我們預(yù)計06年公司經(jīng)濟型轎車銷量將同比增長17%達到22.2萬輛，實現(xiàn)凈利潤8,300萬元。
　　一汽豐田。據(jù)《中國汽車工業(yè)產(chǎn)銷快訊》數(shù)據(jù)，06年上半年一汽豐田銷量同比增長115%至10.63萬輛，占我們?nèi)�年預(yù)測的53%。由于成本控制效果顯著并且銷量同比增長48%至20萬輛，我們預(yù)計06年一汽豐田盈利貢獻將同比增長64%至3.4億。
　　收到1億元欠款。公司公告于6月27日和6月30日收到天津汽車工業(yè)(集團)有限公司(公司第二大股東)以現(xiàn)金方式歸還的欠款1億元。同時，天汽集團還承諾在06年11月底前歸還剩余欠款9.9億元。我們認(rèn)為這將有利于一汽夏利財務(wù)狀況的改善。
　　我們相信06年底公司將處于凈現(xiàn)金狀態(tài)，而公司05年底凈負(fù)債率為38%