????????公司主要生產(chǎn)經(jīng)濟型轎車和發(fā)動機，其中發(fā)動機大部分自用。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】目前轎車主要品牌為夏利、威姿、威樂。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）由于經(jīng)濟型轎車?yán)麧櫬瘦^低，產(chǎn)生的利潤占利潤總額比重僅為20%左右，而參股30%的一汽豐田對公司貢獻了大部分利潤。下面分別介紹一下它們的情況。
????????1、公司本部情況
????????1-7月銷售轎車11.87萬輛，其中夏利轎車共10.3萬輛，威樂1.38萬輛，威姿1856輛。整體銷量增幅僅為4.28%，遠低于行業(yè)平均水平。其中銷量比較多的夏利經(jīng)過幾年的快速增長銷量出現(xiàn)下滑，同比增長-4.96%。毛利率水平較高的威樂自投放市場銷售情況良好，目前月銷售基本在3000輛以上。
????????由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及采購成本的降低，整體毛利率水平有所提升，從去年中期的12.55%提高到今年中期的16.26%。另外，銷售公司并入公司后減少了中間環(huán)節(jié)（以前先將車賣給銷售公司，然后由其銷售），提高了盈利能力。天汽集團占款10.9億元，先后在7月歸還3億元，9月歸還5億元，11月歸還2.9億元,歸還后將降低公司負(fù)債率和財務(wù)成本。
????????公司自主研發(fā)新車—威志轎車將于9月上市，年內(nèi)計劃銷售10000輛。威志與威姿、威樂共線生產(chǎn)，分別搭載豐田8A發(fā)動機以及天津一汽自主研發(fā)的CA4GB1和CA4GB2發(fā)動機，分為1.3L、1.4L和1.6L三種排量。其定價估計在6-7萬元，近期夏利、威樂、威姿降價目的為了清理庫存，威志的推出讓路。
????????公司出口業(yè)務(wù)增長很快，由于量比較有限，對利潤貢獻較小。今年前7月，公司向歐洲□南美□北非等地區(qū)協(xié)議出口近3000輛夏利轎車。還向俄羅斯出口3000臺376Q發(fā)動機，標(biāo)志著公司在拓展海外市場的進程中取得了階段性突破。
????????2、一汽豐田情況
????????上半年一汽豐田銷售汽車10.7萬輛，同比增長92%，實現(xiàn)銷售收入172億元，凈利潤5.5億元。1-7月一汽豐田銷售轎車12.6萬輛，同比增長104%，其中花冠銷售5萬輛，皇冠2.5萬輛，銳志銷售3.5萬輛.。公司06年銷售計劃為21萬輛，從現(xiàn)在情況以及銷售勢頭來看，將會超過計劃，達到22-23萬輛。下半年銳志、皇冠所占比重增加，銷售均價和凈利潤率會高于上半年，估計銷售收入將達到360億元，凈利潤達到12億元。
????????05年豐田在中國銷售為15萬輛，占有率為3.8%。豐田在中國的規(guī)劃在2010年達到國內(nèi)市場份額的10%。05年國內(nèi)乘用車銷售570萬輛，按照年均增長10%，到2010年銷售量為1000萬輛。如果達到10%份額，產(chǎn)量為100萬輛。從豐田在全球市場的表現(xiàn)來看，達到這個目標(biāo)問題應(yīng)該不大。
????????目前廣州豐田一期規(guī)劃產(chǎn)能為30萬輛，二期規(guī)劃為40-50萬輛。除了廣州豐田外，到2010年一汽豐田銷量將達到50-60萬輛。即使按照目前的凈利潤率水平，凈利潤將達到30-35億元。由于公司采用加速折舊方法，后面折舊將逐年減少。另外隨著皇冠、銳志的模具攤銷在07年完成，整體凈利潤率會有所提高，我們估算到2010年凈利潤將達35-40億元。
????????3、未來3年業(yè)績預(yù)測
????????假設(shè)：1、本部收入按表1，一汽豐田收入按表二計算；
????????2、費用率參照過去水平，所得稅率06、07、08年按5%、10%、20%計算