研究報告：天相投顧-收緊貨幣流動性是否會重演中行上市前的一幕？-060913

股票名稱：	股票代碼：	分享時間：2006-09-13 13:07:45
研報欄目：宏觀經(jīng)濟	研報類型： (PDF)	研報作者：石磊
研報出處：天相投顧	研報頁數(shù)： 3 頁	推薦評級：無
研報大�。� 295 KB	分享者： you****me	我要報錯

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【研究報告內(nèi)容摘要】

如果此消息屬實，1-8月份累計新增貸款將達到2.54萬億元，超過央行年初制定的2.5萬億元的既定目標。從同比數(shù)據(jù)來看，今年8月份新增貸款與去年同月基本持平，甚至略有下降，改變了7月份同比大幅多增的情況。但是從環(huán)比角度看，7月份新增貸款為1718億元，而8月份新增貸款比上月有增無減。
從8月份的外貿(mào)數(shù)據(jù)來看，國際收支失衡造成國內(nèi)流動性過剩的局面沒有改變。我們估計，下階段的政策側(cè)重點除了人民幣匯率之外，預(yù)計可能再次動用上調(diào)存款準備金率的貨幣手段。
從央行策略考慮，我們估計在昨日公布發(fā)行1200億元票據(jù)控制住流動性之后，央行還需要考慮準備金率上調(diào)和工行發(fā)行之間的時間協(xié)調(diào)問題。我們猜測央行是否在貨幣政策操作上重演中行發(fā)行上市前一幕，也即在工商銀行發(fā)行前宣布上調(diào)準備金率，而在工行發(fā)行后才實施。

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