公司主打產(chǎn)品磨齒機(jī)和外圓磨床已占據(jù)國(guó)內(nèi)較高的市場(chǎng)份額，近兩年受產(chǎn)能限制增長(zhǎng)有限。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】公司磨齒機(jī)占國(guó)內(nèi)75%左右的市場(chǎng)份額，并且數(shù)控化率在90%以上，產(chǎn)品在細(xì)分行業(yè)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，受產(chǎn)能限制今明兩年增長(zhǎng)不大；與陜機(jī)合資公司陜西格蘭德主產(chǎn)的外圓磨床國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率僅次于上海機(jī)床廠，在20%左右，不過(guò)數(shù)控化率較低，在20%以下，隨著追加投入的增長(zhǎng)，今明兩年仍有望保持每年10%左右的收入增速。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）
    VTM 加工中心、塑料加工機(jī)械是公司未來(lái)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。VTM 加工中心可實(shí)現(xiàn)車銑鏜磨等功能的復(fù)合化生產(chǎn)，自2002 年展出以來(lái)，經(jīng)過(guò)公司自己試用，不斷改進(jìn)，產(chǎn)品更加成熟，單價(jià)600 萬(wàn)左右，只有國(guó)外產(chǎn)品的1/3，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯。今年銷售估計(jì)在3 臺(tái)以上，隨著08 年以后重型車間的建成，有望實(shí)現(xiàn)批量銷售。公司塑料加工機(jī)械合資公司已經(jīng)掛牌，持股75%，產(chǎn)品塑料中空成型機(jī)床主要用于生產(chǎn)汽車油箱、油桶等中空塑料產(chǎn)品，單價(jià)在200-500 萬(wàn)不等，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)自國(guó)外，不過(guò)公司產(chǎn)品價(jià)格不到國(guó)外對(duì)手的1/3，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)較大。預(yù)計(jì)塑料加工
機(jī)械今年的收入增速在4500 萬(wàn)左右，明年收入的增速在50%以上。
    公司原有業(yè)務(wù)需求旺盛，訂單都不成問(wèn)題，不過(guò)目前產(chǎn)能已達(dá)極限，增長(zhǎng)受到限制。隨著08 年擴(kuò)建的120 畝新廠區(qū)建設(shè)完成，產(chǎn)能將會(huì)大幅增加，當(dāng)前的瓶頸有望得到根本消除。公司近期投資價(jià)值的觸發(fā)點(diǎn)當(dāng)是其對(duì)地方機(jī)床產(chǎn)業(yè)的整合步伐加快以及國(guó)家機(jī)床行業(yè)振興政策帶來(lái)的稅收優(yōu)惠。
    公司通過(guò)控股格蘭德、收購(gòu)美國(guó)UAI 在收購(gòu)和整合方面積累了成功經(jīng)驗(yàn)，并且專門成立董事長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)下的并購(gòu)委員會(huì)，其對(duì)當(dāng)?shù)貦C(jī)床行業(yè)的整合也得到陜西省政府的大力支持。預(yù)計(jì)漢中兩家比較有特色的企業(yè)漢江刀具和漢江機(jī)床將是公司下一步收購(gòu)的目標(biāo)。漢江機(jī)床主要生產(chǎn)精密螺紋磨床系列、加工中心、以及相關(guān)滾動(dòng)功能部件等產(chǎn)品，年銷售收入在1.6 個(gè)億左右，是為國(guó)家數(shù)控機(jī)床專項(xiàng)改造重點(diǎn)配套的主要廠家，中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)滾動(dòng)功能部件分會(huì)理事長(zhǎng)單位。漢江刀具主要生產(chǎn)各種機(jī)床用刀具，制造能力達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，主要產(chǎn)品技術(shù)水平在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，與國(guó)際水平基本同步，年銷售額1.3 個(gè)億。粗略估計(jì)，如果收購(gòu)成功，這兩家企業(yè)將給公司帶來(lái)2400 萬(wàn)以上的凈利潤(rùn)。
    機(jī)床行業(yè)是裝備制造業(yè)振興政策要扶持的一個(gè)主要專項(xiàng)，據(jù)悉，對(duì)機(jī)床行業(yè)企業(yè)的增值稅優(yōu)惠正在醞釀當(dāng)中，秦川發(fā)展作為專用機(jī)床龍頭企業(yè)，必將受益。另外，去年給公司帶來(lái)1000 多萬(wàn)虧損的秦眾電子，如果能夠成功剝離也將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生有利影響，保守估計(jì)這兩塊對(duì)業(yè)績(jī)的影響在1500 萬(wàn)以上。預(yù)計(jì)06 年EPS增幅較小，在0.22元左右，07 年不考慮并表因素為0.30 元左右，08 年將是業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)年。參照行業(yè)國(guó)內(nèi)外可比公司估值水平并考慮到公司的成長(zhǎng)性，建議給予30 倍的估值水平，不考慮并購(gòu)因素，近期目標(biāo)價(jià)在7 元左右。