中行定位過高，可能會造成指數泡沫化
 1.啟動網下撥回機制后，中國銀行首日可交易量增加，但并不影響其在上證綜指的權重。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】網下回撥后在前三個月可交易量為345454.70萬股，相比原來的312987.2萬股增加了32467.5萬股；可交易量為總股本的1.3609%，杠桿效應73倍。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）
 2.中國銀行香港市價折合人民幣3.50元，我們認為在國內資金充足、且中行首日可流通量少、該部分流通數量對其總市值及對指數杠桿作用大的特定背景下，國內A股價格應比香港的參考價給以更高的流動性溢價，A股開盤價會遠超過上述的3.50元。
 3.上證指數在新股上市當天開盤點位的計算公式為：開盤指數＝（變化后市值÷基準市值）×前日指數數值×100%。上證指數開盤點是按照開盤時各個股票市值相對前一交易日的增加額決定具體點數的。在中行新股上市當天，中行按照3.08元計算的A股市值（包括匯金公司持股部分）5476.82億元計算在7月4日的滬市市值中，7月5日開盤價格產生后形成中行新的流通A總市值，該相對發(fā)行價的新增市值，在假設其它個股市值與4日保持不變情況下，將通過杠桿效應抬高了上證指數的開盤點數。
 4.在上述公式下，假設7月4日上證指數收盤1700點，滬市總市值為35720億元，中國銀行開盤價分別為3.60元、3.80元、4.00元以及4.50元時，上證指數跳空高開的數值分別為：38.16、52.83、67.51和103.82點。我們認為，根據香港目前對中行的估值，國內A股保守開盤價為3.60元、3.80元為合理、4.10元或以上屬于高估；價格在4.80元時屬于非常瘋狂狀態(tài)，此時上證指數將上升125點到1825點。
 5.中行開盤定價對指數及未來走勢后續(xù)影響：1）中行開盤價的高低決定了基金（特別是新成立基金公司）以及其它一些機構戰(zhàn)略配置該“巨無霸”成本的高低，假如中行開盤首日在3.80元（可交易市值約131.27億元）換手超過60%，由于定位合理，中行下跌空間不大，而此時的上證指數已經在1753點，我們認為1700點將成為市場一個非常強的支撐位置；但如果中行開盤和收盤都在4.50元以上（上證指數1803點以上），首日換手率超過了60%，由于該價格以上機構日后增持愿望減弱，上證指數虛增過多，指數會隨中行而下調，中行上市交易數日內可能形成指數階段性的高點。2）指數泡沫化現象引起市場關住，在大股首日納入指數當天，會造成指數虛漲、個股下跌的現象，指數泡沫化干擾了市場投資人心態(tài)，于市場穩(wěn)定不利。我們認為機構投資者未來將更多關注深滬300等只納入大型藍籌流通A市值的指數，避免上述指數泡沫的干擾。3）國內A股高定位，為中行香港投資人提供套利機會。