今日，市場傳言思源電器（002028）將收購平高電氣（600312）第二、三大非流通股東（科瑞集團(tuán)、北京亞太，兩者是關(guān)聯(lián)關(guān)系）持有的平高電氣共33.92%的股權(quán)。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】
我們的觀點(diǎn)：
    1、科瑞集團(tuán)作為民營資本進(jìn)入高壓開關(guān)行業(yè)，一直想在行業(yè)景氣時尋求退出渠道，我們認(rèn)為科瑞集團(tuán)退出是有可能的。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）
    2、根據(jù)我們渠道獲得的消息，思源電器確實(shí)與科瑞集團(tuán)有所接觸，但目前并沒有最終的結(jié)果。
    3、目前，科瑞集團(tuán)共持有1.23 億股平高電氣的股份（持股比例33.92%），按照市價計算，市值高達(dá)17.61 億元。根據(jù)股改承諾，科瑞可在2007年5 月17 日后減持5％、2008 年5 月17 日后減持不超過10％。在即將全流通的情況下，思源電器單靠自身的力量難以全部收購科瑞全部的股權(quán)（思源電器目前的凈資產(chǎn)僅5 億元）
    4、目前，平高集團(tuán)僅持有平高電氣22.71%的股權(quán)，平高集團(tuán)一直想在科瑞退出之機(jī)增持部分股權(quán)，以確保實(shí)際控制人的地位。如果科瑞集團(tuán)將33.92%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給思源電器，平高集團(tuán)將成為第二大股東，并喪失對平高電氣的實(shí)際控制權(quán)，這是平高集團(tuán)不愿意看到的結(jié)果。
    5、前期，包括上海電氣等國內(nèi)大型輸變電集團(tuán)與平高集團(tuán)及科瑞均有所接觸，希望收購平高電氣或平高集團(tuán)的部分股權(quán)。從做大、做強(qiáng)平高電氣的角度，我們認(rèn)為當(dāng)?shù)卣�府、平高集團(tuán)及上市公司的管理層均希望引入實(shí)力股東。
    總體上，我們認(rèn)為思源電器收購平高電氣部分股權(quán)事宜尚在前期接觸之中，存在較大的不確定性。
    但科瑞集團(tuán)的退出及實(shí)力股東的引入將構(gòu)成平高電氣的實(shí)質(zhì)性重大利好，解決長期困擾平高電氣發(fā)展的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題。我們預(yù)計，公司06、07、08 年EPS 分別為0.50 元、0.70 元、0.87 元，動態(tài)PE 分別為28.4倍、20.28 倍、16.32 倍。
    雖然至我們推薦以來，平高電氣股價已上漲460%，但鑒于高壓開關(guān)行業(yè)良好的發(fā)展前景及公司的市場領(lǐng)導(dǎo)地位，我們?nèi)跃S持公司的增持評級.