創(chuàng)元科技為控股型公司，形成了以潔凈產(chǎn)品、測繪儀器、絕緣電瓷和磨料磨具四大主業(yè)為支撐，并兼營酒店餐飲、汽車銷售、地產(chǎn)開發(fā)等業(yè)務(wù)的多元化格局。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】
潔凈產(chǎn)品業(yè)務(wù)由蘇凈集團(tuán)開展，在收入中占比最高，接近20%；公司正對(duì)蘇凈集團(tuán)管理層采取股權(quán)等激勵(lì)措施，06上半年收入開始恢復(fù)增長；但由于基數(shù)較大，競爭激烈，增速可能較過去低，預(yù)計(jì)在5%左右。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）
絕緣電瓷和測繪儀器已初具規(guī)模，在細(xì)分行業(yè)中處于龍頭地位；“十一五”公路建設(shè)、輸變電設(shè)施、鐵路電氣化等下游行業(yè)的迅速增長將推動(dòng)兩項(xiàng)主業(yè)的快速發(fā)展。絕緣電瓷年增速在30%以上，測量儀器增速在13%-15%左右。
磨料磨具目前規(guī)模較小，但05年新建項(xiàng)目將于07年中建成投產(chǎn)；產(chǎn)能將在07－09年逐步釋放，完全達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)利潤2400萬元，折合EPS0.10元。
公司轉(zhuǎn)讓了持有的迅達(dá)電梯37%權(quán)益，將后續(xù)投資收益轉(zhuǎn)化為06年非經(jīng)常性損益0.44元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格可視為15倍06PE，基本合理。
公司06－08EPS分別為0.61元、0.27元、0.40元，分別對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE7倍、17倍、11倍。我們絕對(duì)估值結(jié)果顯示公司合理股價(jià)為6.33元，相對(duì)估值結(jié)果顯示合理價(jià)格區(qū)間為5.3-5.8元，仍有20%以上空間，首次評(píng)級(jí)為“增持”