投資要點(diǎn)：
　　潞安環(huán)能四大煤礦除五陽(yáng)煤礦產(chǎn)能規(guī)模偏小外，其他礦井核定產(chǎn)能均在300萬(wàn)噸以上，尤其是王莊煤礦和常村煤礦產(chǎn)能達(dá)到600萬(wàn)噸以上，
　　上述四礦均為煤炭行業(yè)高產(chǎn)高效礦井，規(guī)模效應(yīng)顯著。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】
　　潞安環(huán)能主要煤種為瘦煤、貧瘦煤、貧煤，目前產(chǎn)品為混煤、洗精煤、噴吹煤、洗塊煤等四類煤炭產(chǎn)品和焦炭產(chǎn)品。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）收入結(jié)構(gòu)顯示，潞安環(huán)
　　能主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的97.8%來(lái)自于煤炭。煤炭產(chǎn)品以混煤、噴吹煤和洗精煤為主，三種產(chǎn)品合計(jì)比重達(dá)到89%。
　　潞安環(huán)能具有交通優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、裝備優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在開(kāi)采、運(yùn)輸、銷售方面效率極高，遠(yuǎn)超過(guò)其對(duì)手。
　　潞安環(huán)能的成長(zhǎng)性主要來(lái)自于IPO資金即將收購(gòu)的屯留煤礦，預(yù)計(jì)未來(lái)3年其原煤復(fù)合增長(zhǎng)率為11%，如考慮采購(gòu)綜采裝備所增加的
　　產(chǎn)能，則貢獻(xiàn)更為可觀。
　　投資評(píng)級(jí)：觀望�；�于潞安環(huán)能煤炭資源賦存條件穩(wěn)定、機(jī)械化水平高，且屯留煤礦投產(chǎn)在一定程度上能夠部分熨平其周期性特征，故我
　　們認(rèn)為應(yīng)給予潞安環(huán)能10倍的估值水平，估值為13.70元。但考慮到煤價(jià)回落的不利影響及目前股價(jià)高于估值水平，給予“觀望”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)及采礦權(quán)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。