工商銀行研究報告：東方證券-工商銀行-601398-公布招股意向書摘要-060927

股票名稱：工商銀行	股票代碼： 601398	分享時間：2006-09-27 09:51:52
研報欄目：公司調研	研報類型： (PDF)	研報作者：顧軍蕾
研報出處：東方證券	研報頁數(shù)： 4 頁	推薦評級：無
研報大�。� 348 KB	分享者：糊****人	我要報錯

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【研究報告內容摘要】

我們的看法：
工商銀行的招股意向書摘要與預披露申報稿相比，主要明確了發(fā)行時間安排以及發(fā)行價格的確定方式。包括：9.27-9.29及10.9-10.11為詢價期間，10.16-10.19為網下申購時間，10.19為網上申購日，10.23日為定價公布日，10.27日為上市交易日。另外，公司明確AH發(fā)行價格在考慮匯率調整因素后將保持一致。
我們認為，工商銀行的H股發(fā)行規(guī)模在A股的2.7倍，因此要保持發(fā)行定價相同，A股的發(fā)行定價可能更多需要參考H股詢價的結果。
目前國際市場發(fā)行時機對國有銀行較為有利，但考慮到工商銀行較大的發(fā)行規(guī)模，其相比近期的發(fā)行應有一定折讓。
工商銀行的規(guī)模和品牌優(yōu)勢構成其招股亮點。行業(yè)整體的上升景氣周期。而其在未來成分股指中的重要地位也使其籌碼的戰(zhàn)略意義十分建設銀行的盈利能力各有千秋，因此我們認為，在投資者日益多樣化和偏好多維化的環(huán)境下，工商銀行的二級市場估值水平應與其他國有商業(yè)銀行相似。
在一定折讓的情況下，申購工商銀行將具有一定吸引力。