市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu):可利用海域的有限性在一定程度上制約了公司的外延擴(kuò)張,因此市場(chǎng)對(duì)公司2008年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)很是擔(dān)憂(yōu)。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】我們樂(lè)觀的理由是:2008年主導(dǎo)產(chǎn)品產(chǎn)量擴(kuò)張仍然喜人:首先,2006年底播的蝦夷扇貝將是很大的量,我們估計(jì)是280000畝;其次2008年長(zhǎng)島和獐子島的圍堰海參將有較大產(chǎn)出;第三,從2005浮筏鮑的數(shù)量看,2008年浮筏鮑魚(yú)產(chǎn)量將有大的增長(zhǎng);第四,到2008年,公司新培育的品種也將貢獻(xiàn)利潤(rùn)。http://m.kiari.cn(慧博投研資訊)
海域仍有擴(kuò)張空間:海域擴(kuò)張有三個(gè)模式,一個(gè)是直接向政府申請(qǐng),公司2004年向遼寧海洋漁業(yè)廳申請(qǐng)19.43萬(wàn)畝海域使用權(quán),手續(xù)正在辦理中;二是租賃,如公司在長(zhǎng)島租賃了5000畝海域;三是收購(gòu),如公司榮成分公司就是通過(guò)收購(gòu)得到優(yōu)良海域。
海域利用效率提升空間很大:一個(gè)提升方向是推出新的養(yǎng)殖品種,比如海膽等,共用一片海域;二是立體養(yǎng)殖,比如在保持生態(tài)良好得同時(shí),加大浮筏或圍堰等養(yǎng)殖模式得采用,公司在招股說(shuō)明書(shū)中已有祥述。
內(nèi)涵擴(kuò)張空間很大:內(nèi)涵擴(kuò)張有兩個(gè)途徑,一是技術(shù)途徑,比如提高苗種自給率降低外構(gòu)成本,提高苗種質(zhì)量進(jìn)而提高成活率和單產(chǎn),技術(shù)水平得提高還有利于新的主力品種得培育和提高海域利用效率;另一個(gè)途徑是營(yíng)銷(xiāo),通過(guò)卓有成效得營(yíng)銷(xiāo),可以在公司產(chǎn)品養(yǎng)殖量擴(kuò)張得同時(shí)維持較高的售價(jià),維持公司的盈利能力。
費(fèi)用比率存在下降空間:隨著公司養(yǎng)殖規(guī)模的擴(kuò)大,將明顯攤低成本和費(fèi)用中的固定成本,比如海域使用費(fèi)、折舊攤消、看護(hù)費(fèi)以及捕撈費(fèi)等。
投資建議:根據(jù)我們的估值結(jié)果,40元以下果斷買(mǎi)入,40-45穩(wěn)健買(mǎi)入,50元以上考慮賣(mài)出,55元以上果斷賣(mài)出。