投資要點(diǎn)：
　　我們預(yù)計(jì)公司2006－2008年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為18.9%，EPS分別為1.65元、2.14元和2.33元。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】公司合理PE水平在20倍左右，按19－20倍PE估值（2007年EPS），合理股價(jià)波動(dòng)范圍為40－45元。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）考慮到公司股本規(guī)模較�。ū敬紊鲜�2264萬(wàn)股），以及市場(chǎng)對(duì)資源類消費(fèi)品的偏好，預(yù)計(jì)實(shí)際上市定位會(huì)偏高，股價(jià)波動(dòng)范圍有可能達(dá)到45－50元，相當(dāng)于21－23倍PE水平（對(duì)應(yīng)2007年EPS）。
　　核心優(yōu)勢(shì)在于擁有天然優(yōu)質(zhì)海域資源。公司現(xiàn)擁有確權(quán)的養(yǎng)殖海域面積65.63萬(wàn)畝，仍有40萬(wàn)畝海域可供確權(quán)開(kāi)發(fā)（潛在養(yǎng)殖海域105.63萬(wàn)畝）。
　　公司海域地處內(nèi)、外海交界處，屬國(guó)家清潔海域，是海洋養(yǎng)殖的寶貴自然資源，養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)大、業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)具有較好的物質(zhì)基礎(chǔ)。
　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源自蝦夷扇貝、鮑魚產(chǎn)量增加。海珍品養(yǎng)殖周期2－4年，未來(lái)收獲量主要取決于前期養(yǎng)殖規(guī)模。預(yù)計(jì)2007年蝦夷扇貝底播收獲面積達(dá)到23.58萬(wàn)畝，較2006年增加75%；鮑魚產(chǎn)量182噸，增長(zhǎng)61%。
　　本次發(fā)行2830萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為25元/股，可融資6.73億元(扣除承銷費(fèi))，募集資金主要投向三個(gè)項(xiàng)目：海珍品底播增殖產(chǎn)業(yè)化基地、水產(chǎn)品精深加工區(qū)和大連國(guó)際貝類交易中心三個(gè)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目大多已完成。預(yù)計(jì)增加蝦夷扇貝20萬(wàn)畝(現(xiàn)23萬(wàn)畝)，刺參330噸，水產(chǎn)品原料加工能力2.64萬(wàn)噸(現(xiàn)1.6萬(wàn)噸)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：主要有三：①自然災(zāi)害、養(yǎng)殖疫情可能造成損失；②價(jià)格波動(dòng)，養(yǎng)殖規(guī)模增加可能使產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下跌。此外，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)單產(chǎn)波動(dòng)（2006年蝦夷扇貝單產(chǎn)明顯提高）亦增加了公司業(yè)務(wù)預(yù)測(cè)的不確定性。