主要觀點：
根據(jù)規(guī)模、市場地位、盈利能力等主要特性，因此，參考中國銀行和建設(shè)銀行的定價水平，工商銀行應(yīng)該介于中國銀行和建設(shè)銀行估值水平之間，較建設(shè)銀行略低。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】以金融類公司常用的市凈率指標衡量，以2006年預(yù)測的每股凈資產(chǎn)1.37元計算，取市凈率范圍為2.15-2.6倍，預(yù)計股價范圍在2.95和3.56之間。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）
市場地位突出：依托于逾250萬的公司客戶資源和1.5億個人銀行客戶，以及完善的產(chǎn)品和服務(wù)體系，公司無論從業(yè)務(wù)規(guī)模還是業(yè)務(wù)類型來看，其市場份額均遠遠超出其他可比銀行，其中，總資產(chǎn)、存款規(guī)模和貸款規(guī)模分別占有全國市場的16.8%、19.4%和15.4%。
收入結(jié)構(gòu)上，除巨大的貸款市場份額帶來可觀的凈利息收入外，突出的網(wǎng)點營銷優(yōu)勢推動手續(xù)費收入快速增長，2004年、2005年度和2006年中期的手續(xù)費收入同比增幅為46%、28%和62%。
公司的凈利差水平處于同業(yè)中下游水平。公司2005年度和2006年中期的凈利差分別為2.53%、2.30%，其中主要由于市場競爭壓力下，公司貸款中按照基準利率下限發(fā)放的貸款額增加，而快速增長的票據(jù)貼現(xiàn)利率隨著央行的超額存款準備金率下調(diào)而下降。
公司的貸款質(zhì)量和減值準備覆蓋率處于同業(yè)下端水平，低于建行和中行。公司存在行業(yè)過度集中問題，2006年中期制造業(yè)、交通及物流、發(fā)電與供電、房地產(chǎn)開發(fā)等五大行業(yè)占公司貸款的比重為79%，較05年末上升了0.13個百分點。而其中，五大行業(yè)平均不良率、制造業(yè)、零售業(yè)的不良率分別為6.3%、10.9%和9.2%，遠高于同期公司貸款平均不良水平。