主要結(jié)論
????????????民營(yíng)企業(yè)的沖擊：隨著發(fā)電行業(yè)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，上市公司原有的非市場(chǎng)化優(yōu)勢(shì)會(huì)不斷弱化，更多應(yīng)該關(guān)注于上市公司發(fā)展策略、項(xiàng)目?jī)?yōu)選和成本管理等能力上，而這些方面民營(yíng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)是顯而易見(jiàn)的，而G金山就是民營(yíng)發(fā)電企業(yè)的代表之一。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】
????????????發(fā)展策略的轉(zhuǎn)變：基于07??年后遼寧省電力供需狀況將發(fā)生轉(zhuǎn)變的事實(shí)，公司果斷調(diào)整發(fā)展策略，形成了以下4??個(gè)投資導(dǎo)向：“坑口電廠＋煤電聯(lián)營(yíng)”、“清潔能源”、“循環(huán)經(jīng)濟(jì)”、“熱電聯(lián)產(chǎn)＋集中供熱”。http://m.kiari.cn（慧博投研資訊）
????????差異化的經(jīng)營(yíng)策略使我們看好公司未來(lái)的發(fā)展前景。
????????????高成長(zhǎng)性：目前公司的規(guī)模較小，權(quán)益容量為27.2343??萬(wàn)千瓦，但是公司在建權(quán)益容量達(dá)到89.9??萬(wàn)千瓦，為目前規(guī)模的3.3??倍。這些在建項(xiàng)目最遲到2009??年上半年投產(chǎn)，即3??年內(nèi)權(quán)益裝機(jī)容量的年復(fù)合增速達(dá)到63%左右，其成長(zhǎng)性位居相關(guān)上市公司首位，而業(yè)績(jī)的爆發(fā)期主要為07??年和09??年。
????????????盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)測(cè)公司2010??年EPS??為1.26??元，與05??年相比凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到46%，07??年和08??年市盈率為12??倍和10??倍，與主要電力公司持平。我們認(rèn)為目前的股價(jià)僅僅是投資者根據(jù)07??和08??年EPS??按照電力行業(yè)平均水平給予的定價(jià)，并沒(méi)有體現(xiàn)其高成長(zhǎng)性、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和民營(yíng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，給予“優(yōu)勢(shì)－1”評(píng)級(jí)，合理目標(biāo)價(jià)位9～10??元。
????????