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G招行研究報(bào)告:東方證券-G招行-600036-社保減持是財(cái)務(wù)投資者的理性行為-060929

股票名稱: G招行 股票代碼: 600036分享時(shí)間:2006-09-29 11:37:51
研報(bào)欄目: 公司調(diào)研 研報(bào)類(lèi)型: (PDF) 研報(bào)作者: 顧軍蕾
研報(bào)出處: 東方證券 研報(bào)頁(yè)數(shù): 2 頁(yè) 推薦評(píng)級(jí): 增持
研報(bào)大小: 325 KB 分享者: sun****hu 我要報(bào)錯(cuò)
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【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

社保減持是財(cái)務(wù)投資者的理性行為
招商銀行H股(3968.HK)上周五首日掛牌,據(jù)聯(lián)交所的權(quán)益資料披露,社;鹪谡行袙炫飘(dāng)日共沽出1.14億股,套現(xiàn)12.5億港元。http://m.kiari.cn【慧博投研資訊】
社;饘(duì)招行的持股是本次招行發(fā)行時(shí)獲得國(guó)有股劃轉(zhuǎn)的部分,超額配售行使前獲2.2億股,超額配售后還將獲得0.22億股。http://m.kiari.cn(慧博投研資訊)在減持后,社;鸷嫌(jì)持股數(shù)將達(dá)1.28億股,占H股總數(shù)26.62億股的4.8%,占招行總股本的0.87%。其中因超額配售獲得的0.22億股將在10月5日上市流通。
我們認(rèn)為,社;鹱鳛橥顿Y者,有其流動(dòng)性和盈利性的要求,投資買(mǎi)賣(mài)屬于正常行為。就其對(duì)招行的投資來(lái)看,其來(lái)自國(guó)有股劃轉(zhuǎn)、獲股時(shí)間較短、所持股份占總股比較。ㄏ噍^而言,其對(duì)中行、工行的投資占總股比均在5%左右)等均決定了社;鹉壳霸谡行械湫偷呢(cái)務(wù)投資者地位。
財(cái)務(wù)投資者的退出有利于長(zhǎng)線戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入,我們認(rèn)為這是一個(gè)普遍規(guī)律,我們不需要因?yàn)檫@個(gè)財(cái)務(wù)投資者是某個(gè)機(jī)構(gòu)而過(guò)于關(guān)注。事實(shí)上,在首日交易之后,招行H股的股價(jià)仍比較穩(wěn)定。
招行H股的交易合理價(jià)格雖然并不在我們的研究范圍,但目前A-H的價(jià)差卻在14.77%(10.92HKD vs.9.8RMB)左右。我們認(rèn)為這一價(jià)差必將逐步減小,應(yīng)該是個(gè)互相靠攏的過(guò)程。
我們繼續(xù)看好近期銀行股的表現(xiàn),優(yōu)質(zhì)銀行的溢價(jià)仍可持續(xù),整體板塊的活躍度和投資機(jī)會(huì)將維持。
對(duì)于招商銀行,我們更看重公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值,維持“增持”評(píng)級(jí)
 

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